Quelles perspectives pour la gestion obligataire Absolute Return en 2024 ?
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Chaque mois, LBP AM décrypte l’actualité du marché en vidéo. Aujourd'hui, Henriette Le Mintier, Bruno Watteyne et Guillaume Fradin, Gérants-analystes Absolute Return chez LBP AM, nous présentent les opportunités offertes selon eux par la gestion obligataire Absolute Return en 2024.
Dans un contexte économique, politique et géopolitique qui reste très incertain, la gestion obligataire Absolute Return apparaît selon nous comme un investissement obligataire approprié. En effet, cette gestion vise à délivrer une performance positive et régulière - quel que soit le cycle économique et quelles que soient les conditions de marché - grâce à son approche flexible et opportuniste.
Quelles perspectives s'ouvrent pour la gestion obligataire Absolute Return face aux nouveaux défis des mois à venir
Deux éléments nous amènent à penser que la gestion obligataire Absolute Return répond particulièrement aux défis de 2024.
Le premier consiste en un pivot monétaire moins rapide que prévu. Ainsi, aux Etats-Unis, la persistance de l’inflation du premier trimestre et la bonne tenue de l’activité économique ont invalidé le besoin de rentrer rapidement dans un cycle de détente des taux outre-Atlantique. Quant à la BCE, sauf grosse surprise, elle devrait entamer ses baisses de taux en juin, tout en restant prudente par la suite, sachant que l’inflation dans les services devrait rester relativement élevée.
Le second se traduit par un rebond de la volatilité et des opportunités. En effet, l’évolution des marchés obligataires pour le reste de l’année 2024 ne sera pas un long fleuve tranquille, les incertitudes de trajectoire d’inflation et de croissance venant alimenter différents scenarii. La volatilité des marchés obligataires a d’ailleurs récemment rebondi, alors qu’elle avait rebaissé en début d’année après les records de 2023. À titre d’exemple, la forte compression des marges de crédit est une source de fragilité. Et la dispersion sur ce marché, surtout si la baisse des taux est reculée dans le temps, pourrait créer de mauvaises surprises. Par conséquent, tout cela crée des opportunités d’investissement sur les marchés de taux et de crédit, opportunités que nous cherchons - bien sûr - à exploiter.
Flexibilité et adaptabilité : deux atouts de la gestion Absolue Return
La remise en cause de la détente monétaire et les tensions sur les taux ont donc prouvé, en ce début d’année, que la gestion obligataire Absolute Return était appropriée. Nous estimons d’ailleurs qu’elle le demeurera pour le reste de l’année grâce à deux atouts principaux : son adaptabilité et sa flexibilité,
Tout d’abord, cette dernière, parce qu’elle permet de moduler ses sensibilités taux et crédit, en territoire positif comme négatif, nous donne ainsi la possibilité de nous adapter rapidement aux changements directionnels de marché. Et ensuite, sa capacité d’adaptation, grâce à l’utilisation de l’ensemble de la sphère obligataire et au recours à des moteurs de performances variés. Combinés, ces avantages de la gestion Absolue Return devraient permettre de générer de la performance dans toutes les configurations de marché, de taux et de crédit.
Les opinions exprimées (i) sont considérées comme fiables par LBP AM et fondées ou justifiées en fonction du contexte économique, financier, boursier et réglementaire et (ii) sont fournies uniquement à titre d’information.